Kaip apskaičiuoti įmonės vertinimą

Nesvarbu, ar norite pirkti verslą, ar parduoti savo startuolį, turite nustatyti jo kainą. Yra keli skirtingi būdai, kuriais galite nustatyti įmonės vertę, įskaitant turto vertę, panašių įmonių vertinimą ir numatomų būsimų pinigų srautų dydį. Net jei samdote ką nors, kad įvertintumėte įmonę ir pasiektumėte verslo vertinimą, svarbu suprasti jų taikomus metodus.

Kodėl vertinimas svarbus

Jei perkate ar parduodate, būtina apskaičiuoti verslo vertę, tačiau tai nėra vienintelė priežastis.

• Jei ieškote finansavimo, skolintojai, investicijų bankininkai ir rizikos kapitalo investuotojai norės sužinoti, ko verta įmonė.
• Jei esate partnerystėje ir vienas partneris nori, turite apskaičiuoti to partnerio įmonės dalies vertę.
• Skyrybų atveju gali reikėti įvertinti verslą, kad galėtumėte teisingai padalyti vedybinį turtą.

Įmonės vertinimas gali būti ginčytinas. Pavyzdžiui, pagal partnerystės scenarijų jūsų partneris gali norėti didesnės savo akcijų vertės, nei jūs manote, kad jo dalis verta. Štai kodėl objektyvūs vertinimo metodai yra naudingi.

Verslo vertinimas pagal akcijų kainą

Kai bendrovė prekiaujama viešai, palyginti su rinkos kaina, naudojant akcijų kainą, palyginti paprasta. Tarkime, kad bendrovė turi 500 000 viešai parduodamų akcijų, o šiuo metu jos parduodamos po 20 USD. Už tą kainą visų akcijų vertė siekia 10 milijonų dolerių.

Tai paprasčiausias būdas nustatyti kainą, tačiau tai nėra pats geriausias. Akcijos kaina yra pagrįsta suvokiama įmonės verte, kuri gali neatspindėti faktinės vertės. Subjektyvioji akcijų kainų pusė yra viena iš priežasčių, kodėl jos svyruoja. Akcijų kainos naudojimas tik vertinimui yra rizikingas, nes:

• Investuotojai gali pagrįsti akcijų kainą numatoma greitai pasirodysiančio naujo produkto sėkme. Kai produktas debiutuoja, jis gali būti vienodas ir akcijos kristi.
• Investuotojai, supirkę akcijas, negalėjo rimtai įvertinti verslo.
• Investuotojai gali numatyti būsimą augimą, kuris neįvyks.
• Investuotojai gali manyti, kad kadangi įmonė augo pernai, ji augs tiek pat ir ateinančiais metais. Tai ne visada atsitinka.
• Akcijų kaina gali būti atsakas į laikinas nepatogias naujienas, kurios neatspindi pagrindinės įmonės vertės.
• Jei įmonė nėra intensyviai prekiaujama, akcijų kaina gali nereikšti daug.

Žinoma, jei jūsų įmonė nėra viešai prekiaujama, o dauguma mažų įmonių - ne, norėdami nustatyti įmonės vertę, turite naudoti kitą metodą.

Įmonės vertinimas pagal komp

Kitas kainos nustatymo būdas yra vienos įmonės palyginimas su panašia. Pavyzdžiui, jei parduodate savo verslą, galite ieškoti savo geografinės srities įmonių toje pačioje pramonėje ir ekstrapoliuoti savo vertę iš jų.

Vienas iš būdų įsigyti šių „kompų“ yra ieškoti verslų, kurie neseniai buvo parduoti, ir sužinoti jų pardavimo kainą. Kitas dalykas yra pasirinkti tokią metriką kaip kainos ir uždarbio santykis, jei yra informacijos.

Kompasų naudojimas turi ribas, nors:

• Jums gali nepavykti rasti palyginamų pardavimų.
• Jei pardavimo duomenys nėra naujausi, jie gali neatspindėti dabartinės rinkos vertės.
• Nedaug kompų yra identiškos. Išsiaiškinti, kaip pritaikyti formulę, kad atspindėtų pagrindinius skirtumus, pavyzdžiui, viena įmonė turi senstančią įrangą ar geriau apmokytą personalą, gali būti keblu.

Turto vertinimas

Turtu pagrįstas vertinimas yra metodas, kuriam nereikia sudėtingos matematikos. Susumuodami savo turto vertę, atimdami įsipareigojimus, turėsite bendrą savo verslo vertę. Galite naudoti du metodus:

• Nuolatinis rūpestis. Šis metodas daro prielaidą, kad verslas veikia ir veikia ir jūs neparduosite pagrindinio turto.
• Likvidavimas. Šis metodas grindžia verslo vertinimą tuo, ką gautumėte, jei jį uždarytumėte, parduotumėte turtą ir sumokėtumėte skolas. Tai suteikia jums žemą įvertinimą, nes likvidavimo pardavimai paprastai neatneša rinkos kainos.

Turtu pagrįsto vertinimo trūkumas yra tas, kad geras verslas yra vertas daugiau nei įrangos, nekilnojamojo turto, atsargų ir kito turto vertė.

Diskontuotų pinigų srautų įvertinimas

Diskontuotas pinigų srautas (DCF) yra daug efektyvesnis būdas nustatyti įmonės vertę. Įmonės vertinimas, kurį atlieka DCF, reikalauja daugiau suskaidyti skaičius nei įvertinti turtą. Tačiau įvertinus tai, kiek verslas uždirbs ateityje, bus kur kas geriau matyti tikrąją įmonės vertę.

Priežastis, kodėl verslo vertinimas grynaisiais pinigais yra tas, kad galiausiai grynieji yra tai, ko savininkai nori ir jiems reikia. Jei jūsų įmonės pajamos yra nuostabios, tačiau jūsų pinigų srautas yra neigiamas, negalite apmokėti sąskaitų, savininko ar savo darbuotojų.

Kaip apskaičiuoti DCF

1. Apskaičiuokite savo būsimas pajamas. Tai galite pagrįsti paprasta augimo prognoze arba atsižvelgti į tokius veiksnius kaip kaina, apimtis, konkurencija ir klientų bazė. Antrasis variantas reikalauja daugiau darbo.
2. Projektuokite savo išlaidas ir kapitalą. Kartu su pajamomis tai leidžia nustatyti būsimus pinigų srautus.
3. Pavaizduokite pinigų srauto galutinę vertę. Pavyzdžiui, kokia bus bendra būsimų pinigų srautų vertė po penkerių metų?
4. Galiausiai naudokite galutinę vertę, kad išsiaiškintumėte grynąją dabartinę vertę pagal standartines formules. Jei iš bendrovės pinigų srauto gaunama 17,5 mln. USD galutinės vertės, šios sumos nėra tai, ko galite naudoti dabar, kad sumokėtumėte sąskaitas. Diskontuojate pinigų srautus, kad gautumėte būsimų pinigų vertę čia ir dabar. Tai suteikia jums dolerio sumą, kurią galite nustatyti kaip įmonės vertę.

DCF privalumai

DCF vertinimas turi daug pranašumų kaip įrankis įmonės vertinimui.

• Tam nereikia kompų.
• Į DCF skaičiavimą galite įtraukti savo prielaidas ir lūkesčius apie įmonės ateitį.
• DCF galite naudoti su keliais scenarijais, kaip bus žaidžiama ateityje.
• Nors tam reikia daug matematikos, galite naudoti „Excel“, kad kai kuriuos dalykus supaprastintumėte.

DCF trūkumai

Tačiau naudojant DCF vertinimą yra tam tikrų trūkumų.

• Jūs naudojate prielaidas apie būsimą augimą ir pinigų srautus. Tai viliojanti, kad jie būtų pernelyg optimistiški.
• Pakeitus prielaidas, ateityje gali atsirasti visiškai skirtingi pinigų srautai.
• DCF pavaizdavimas yra sudėtingas metodas, kad klaidos galėtų įsivyruoti.
• Naudojant „Excel“ lengva apskaičiuoti DCF. Tačiau norint tiksliai apskaičiuoti DCF, reikia dar daugiau įgūdžių ir patirties.

Paleisties kaina

Kitas metodas, nors ir nėra plačiai naudojamas, yra įmonės vertinimas pagal tai, kiek kainuotų tą patį verslą pradėti nuo nulio. Pavyzdžiui, jei ketinate pirkti gamybos įmonę, apskaičiuotumėte, kiek jums kainuotų įsigyti įrangą, išsinuomoti reikiamą vietą, įsigyti transporto priemonių ir samdyti apmokytą darbo jėgą. Tai suteikia jums vieną būdą įvertinti įsteigtos įmonės vertę.

Šio požiūrio trūkumas yra tas, kad, kaip ir vertinimas pagal turtą, neatsižvelgiama į būsimą įmonės pelną ar pinigų srautus.

Padauginkite pajamas

Kaip ir grynųjų pinigų srautų atveju, pajamos nurodo, kiek pinigų atneš verslas. „Pajamų metodas“ naudoja įmonės vertinimą. Paimkite einamąsias metines pajamas, padauginkite jas iš skaičiaus, pvz., 0,5 arba 1,3, ir turėsite įmonės vertę.

Jūs negalite pasirinkti savo daugiklio. Jie būdingi pramonei: pavyzdžiui, 2,56 namų ūkio produktams ir 1,39 maisto perdirbimui. Taikant pajamų metodo metodą įmonei, kurios pajamos yra 360 000 USD, maisto perdirbimo pramonėje gaunama 500 400 USD, o namų ūkio gaminiuose - 921 600 USD.

Verslo analitikai, užuot naudoję pajamų metodą, gali jį naudoti nustatydami viršutinę įmonės vertės ribą.

Perteklius ir skola

Išvedę įmonės vertinimą, jums gali tekti tai suklusti. Dauguma metodų nesijaudina dėl grynųjų pinigų ar visos įmonės skolos. Prieš nustatydami galutinę kainą, turėtumėte į tai atsižvelgti.

Pavyzdžiui, tarkime, kad norite parduoti savo verslą, o diskontuotų pinigų srautų metodas suteikia jo grynąją vertę 560 000 USD. Tačiau turite negrąžintų 200 000 USD paskolų. Jei skolos atsiranda įmonei, pirkėjas gali nenorėti mokėti daugiau nei 360 000 USD.

Jei kasoje turite daugiau grynųjų, nei reikia neatidėliotinoms išlaidoms padengti, galbūt norėsite pakelti savo verslo kainą, kad atsispindėtų grynųjų pinigų perteklius. Arba galite išsiaiškinti, kaip išeiti iš pertekliaus ir leisti pirkėjui pasilikti visa kita.

Prisiveskite profesionalą

Kai ateina laikas įvertinti įmonę, jums gali būti geriau, jei neskraidysite solo. Net jei jūs gerai mokate finansus ir skaičiuokles, vertinimas yra specializuotas įgūdžių rinkinys. Profesionalus vertintojas žino tinkamus naudoti daugiklius, naujausius kompusus, rinkos dinamiką ir kaip juos pritaikyti savo unikaliam verslui.

Ne mažiau svarbu, kad profesionalai yra objektyvūs. Nesvarbu, ar ieškote pasitraukimo strategijos, ar ruošiatės pirkti savo svajonių kompaniją, jūsų oda žaidime gali sugadinti jūsų sprendimą. Profesionalus šaltakraujiškas įvertinimas gali atitolinti nuo klaidos.

Realus įvertinimas taip pat pagreitina procesą. Vertintojas žino, kaip kainuoti įmonę parduoti dabartinėje rinkos aplinkoje.

Vertinimo metodo pasirinkimas

Net taikant vieną metodą, pvz., Įmonės DCF vertinimą, pakeitus prielaidas, galima sukurti platų vertinimų spektrą. Taikant kelis metodus, rezultatai pateikiami visame žemėlapyje. Turtu pagrįstas vertinimas gali duoti kitokių rezultatų nei apskaičiuojant grynąją pinigų vertę. Kompiuteriai gali parodyti, kad tokios įmonės, kaip jūsų, parduoda daugiau nei už „Excel“ sugadintus skaičius.

Jei parduodate, norite naudoti metodą, kuris suteikia geriausią kainą, tuo pačiu išlikdamas realistiškas. Jei perkate, norite, kad kaina būtų kuo mažesnė, pardavėjui nesakant „ne“. Be to, nėra tikslaus mokslo, kuris pasakytų, kuri alternatyva yra tinkamiausia, taigi kaip nuspręsti?

• Paklauskite savęs, kodėl jums reikia įvertinti. Jei sveriate įmonės pirkimo pliusus ir minusus, turite žinoti, ar pirkinys yra pelningas. Jei norite uždaryti duris ir parduoti viską, jūsų poreikiai skiriasi.
• Ar esate didelė turto kompanija? Jei jūsų verslui priklauso daug vertingo turto, pvz., Žemės ar svarbių patentų, turto balansinė vertė gali būti didesnė nei diskontuotų pinigų srautų arba pajamų metodo metodas.
• Kokia jūsų pramonės norma? Gamintojams, turintiems daug įrangos, yra prasmė vertinti pagal turtą. Jei teikiate profesionalias paslaugas ir naudojate šalia jokios įrangos, turtas nesvarbus.

Jei norite įdėti energijos, nėra jokios priežasties, kodėl negalėtumėte išbandyti kelių metodų, kad sužinotumėte, koks vertybių diapazonas yra rezultatas. Tai yra standartas investicijų bankininkams: patikrinkite palyginamas įmones ir naujausius pardavimus, tada atlikite diskontuotų pinigų srautų analizę. Pažvelgus į visų trijų metodų vidurkį, investuotojai gali suprasti, kiek pinigų jie gali įdėti į jūsų verslą.